近期万润新能（688275）发布2025年一季报，本站财报模型分析如下：

经营概况

近期万润新能（688275）发布了2025年一季报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为22.78亿元，同比上升97.3%；然而，归母净利润为-1.56亿元，同比下降19.83%；扣非净利润为-1.65亿元，同比下降21.33%。

盈利能力

尽管净利润为负，但本报告期万润新能的盈利能力有所提升，毛利率达到2.66%，同比增幅高达411.4%，净利率为-7.1%，同比增幅为42.49%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计1.52亿元，三费占营收比为6.69%，同比减少了41.88%。这显示出公司在优化内部管理、降低运营成本方面的努力。

现金流与债务状况

现金流方面，每股经营性现金流为-3.69元，同比减少171.77%，显示出公司在经营活动中面临较大的现金流压力。此外，货币资金为36.5亿元，同比增加0.67%，但货币资金与流动负债的比例仅为44.85%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为-9.1%，表明公司现金流状况不容乐观。

债务方面，有息负债为89.7亿元，同比减少3.11%，有息资产负债率为42.14%，近3年经营性现金流均值为负，需关注公司未来的偿债能力。

应收账款

应收账款为22.02亿元，同比增加112.95%，年报归母净利润为负，需关注应收账款的回收情况及其对公司财务状况的影响。

商业模式与资本开支

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，累计融资总额为63.89亿元，累计分红总额为3.00亿元，分红融资比为0.05。需重点关注公司资本开支项目的合理性及是否面临资金压力。

综上所述，虽然万润新能在盈利能力方面有所提升，但在现金流、债务和应收账款管理方面仍存在较大风险，需持续关注这些关键财务指标的变化。

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